Se querem uma boa teoria, da conspiração ou não, é olhar para o Dollar Index.
Desde a queda do sistema de Breeton Wods que faz ciclos de 16 anos bastante certinho, em média os ciclos têm 9 anos de ciclo de subida e geralmente faz um mínimo 7 anos depois, em média sobre 70% em cada ciclo de subida e perde cerca de 40% nos ciclos de queda (para os mais distraídos, isto significa que retorna à média: 100 + 70% - 40% = 102 ).
Historicamente temos:
- Máximo ~120 USD: 1971
- Mínimo ~80 USD: 1978-80 (-30%)
- Máximo ~160 USD: 1985 (+100%)
- Mínimo ~80 USD: 1990-95 (-50%)
- Máximo ~120 USD: 2000-02 (+50%)
- Mínimo ~70 USD: 2007-11 (-40%)
- Máximo ~115 USD: 2022-2025 (+60%)
Os máximos se isto fosse um relógio suiço, seriam em 1969, 1985, 2001 e 2017, e os mínimos em: 1978, 1994, 2010,
2026 
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Cada ciclo tem a sua historia muito própria e foram todos diferentes, mas ao mesmo tempo a verdade é que os ciclos se foram sucedendo... O tal ditado, a historia não se repete, mas rima:
- 1969–1978: Crise do petróleo e estagflação
- 1979–1984: Reaganomics
- 1985–1994: Viragem política e boom dos mercados emergentes
- 1995–2000: Boom da Internet e colapso dos emergentes
- 2001–2010: Estouro da bolha tecnológica, crise financeira, novo boom emergente
- 2011–2016: Políticas de juros zero e boom tecnológico nos EUA
- 2017–2026: Boom/Bust da IA e... Trump (de novo?)
Olhando para o USD/EUR temos claramente a quebra do ultimo ciclo de valorização do Dollar que iniciou em torno do ano 2007 e neste momento uma correção adicional de mais 20% (USD a 0,7 EUR) ou 30% (USD a 0,60 EUR) não parece extraordinariamente absurda, atendendo não só aos fatores técnicos do gráfico que valem o que valem, mas olhando essencialmente a toda a questão das tarifas, das politicas do Trump e atendendo também ao desiquilíbrio externo dos EUA que se tornou insustentável aos níveis atuais.
Acreditando que o ciclo se está a repetir... O que requer uma certa dose de fé, mas a teoria não deixa de ser consistente com que está a acontecer até agora. O que se pode esperar?
Historicamente o que tem acontecido é que:
- Ciclos de subida do USD: melhor desempenho no SP 500
- Ciclos de queda do USD: melhor desempenho no Ouro e Mercados Emergentes
- Justificação: Com economia forte nos EUA > entra capital > USD valoriza > bolsas sobem. Quando o USD cai, o ouro sobe, e as dívidas em USD dos emergentes ficam mais fáceis de pagar, as contas dessas empresas melhoram, pelo que tendem a valorizar.
Para os investidores, de muito longo prazo, e com fígados fortes: não muda nada. Os ciclos no longo prazo vão-se sucedendo, os câmbios sobrem e descem, mas tendem a reequilibrar-se. Os próximos tempos serão simplesmente tempos de compras baratas.
Para os outros investidores, europeus, no SP500, ou MSCI World que é cerca de 70% USA, os próximos meses podem ser extremamente desafiantes. Se o SP500 cair até à próxima resistência em torno dos 4500 pontos (onde inverteu nos finais de 21 e onde fez um topo em meados de 23), juntando a queda do índice e do cambio podemos ter facilmente uma queda na casa dos 45%~55% para os ETF's do SP500 em Euros.
Alternativas para navegar a onda, vão desde os ETF's do Ouro, em especial os com edge ao EUR, ETF's dos mercados emergentes e em geral qualquer ETF com edge ao EUR. Para quem quiser algo mais rebuscado há sempre os certificados e ETC's curtos no USD, geralmente com alavancagem e que sobrem X vezes na proporção do que o USD cair (ou vice versa), mas são produtos no geral menos acessíveis e muito mais complexos.
Por outro lado, a partir de 2027 deveremos ter o próximo ciclo de subida do USD, que previsivelmente também trará a recuperação do SP500 e que deverá estender-se até em torno de 2032...
Tudo isto vale o que vale, mas os ciclos repetem-se há 60 anos com uma previsibilidade bastante assinalável.
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